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经济回暖曲折股市震荡整固

发布时间:2021-01-20 11:42:39 阅读: 来源:水环式真空泵厂家

为了应对百年一遇的国际金融危机,2008年11月以来,政府果断实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,推出了四万亿投资方案、十大产业调整振兴规划等一揽子举措,以促进经济平稳较快增长。在一系列强有力的政策作用下,部分经济指标已开始显示好转迹象,特别是市场流动性充裕,经济活跃度上升,工业生产见底回升。受此影响,股票市场也走出了一波大幅反弹的行情。

近日,国家统计局、人民银行、海关总署等部门陆续公布了4月份主要经济数据。总体来看,中国经济呈现了较好的发展势头,投资、消费快速增长,经济中积极因素正在增加。然而,工业增加值增速较3月份有所回落,出口持续低迷,经济复苏之路可能并不平坦。

“三驾马车”两强一弱

在“三驾马车”中,虽然投资、消费保持快速增长,出口形势依然严峻,继续呈现两强一弱的格局。

其中,4月份社会消费品零售额为人民币9343.2亿元,较上年同期增长14.8%,而3月份社会消费品零售额增速14.7%,小幅提高0.1个百分点,增速明显低于2008年4月份的22.0%。1〜4月零售额为人民币3.88万亿元,同比增长15.0%,大大低于2008年1〜4月的21.0%。不过,由于物价水平持续下行,今年以来消费的实际增长处于近年来的较好水平。

从前景上看,物价持续下行显示市场总需求不足,由于未来经济形势仍然充满不确定性,消费要继续保持快速增长存在不小的挑战。扩大消费主要是居民消费,重点又在于农村消费,令人可喜的是今年以来农村消费一直保持较快增长,县及县以下社会消费品零售总额增速超过了城市,4月城市消费品零售额6329.6亿元,同比增长13.9%;县及县以下零售额3013.6亿元,增长16.7%。

而出口形势依然严峻,受金融危机的冲击,一方面,虽然当前我国经济运行出现了一些积极变化,但先行指标显示未来出口形势依然不容乐观。目前大部分出口企业在手订单减少,第105届广交会出口成交比第104届下降16.9%,境外采购商多将长单改为短单、大单改为小单,预示今后一段时间出口增长乏力、后劲不足。另一方面,由于加工贸易出口占中国整体出口将近50%,4月份中国加工贸易进口同比下降27.4%,高于加工贸易出口降幅4.2个百分点,从中可以看到,加工贸易订单减少情况仍未改观,未来数月加工贸易出口的形势难以根本好转。

政策面坚定支撑

未来政策方面,政府在去年11月初推出短期应急性经济刺激政策,旨在以政府投资来顶托经济的惯性下滑,当前应落实好过去制定的四万亿投资计划、十大产业振兴规划、医改方案等各项政策,特别是应深入研究如何通过4万亿投资和巨量的信贷投放更好地带动民间投资,以及如何通过社会保障投资和建设、财政税收手段等加快启动居民消费。同时,针对不同领域、不同方面政府还将推出一系列政策,以促进和引导经济平稳回升和健康发展。从取向上看,未来经济政策着眼点将更为关注促转型、保民生等长期目标,逐步向消费和民生等领域倾斜,在短期经济增长与长期经济转型间实现更佳平衡。新能源、节能环保、生物制药、信息通讯、现代服务等方面有可能形成新的经济增长点,汽车消费有望成为未来消费热点。

近期,国务院及有关部门先后推出了调整固定资产投资项目资本金比例、以贷款贴息方式安排200亿元专项资金支持企业技术改造、加快建设海峡西岸经济区、举办“扩大消费、创新生活”为主题的促消费系列活动、出台举措促进文化出口、实施国家科技重大专项工作、促进生物产业发展等多项政策。这些政策的推出,与过去一些应急性举措有所不同,将对中国经济的长期可持续发展发挥更好的促进效应。

值得特别关注的是,温总理5月8日至10日在福建考察时明确表示,“我们应对金融危机远远不止4万亿,那只是我们四项内容的一个,就是政府对于民生工程和基础设施的投入。我们还有十大产业的振兴规划、有科技支撑、有社会保障,这是一体的。我们几乎每个礼拜都有政策,政策恐怕这一年都会不断地出。”

从国际上看,主要经济体经济仍处于持续衰退之中,物价下行,失业上升,但近期各国PMI指数和消费者信心指数出现回升势头,部分经济指标显示趋稳迹象,特别是多数国家大幅降低利率至历史低位,美国、日本、英国、欧元区均采用定量宽松政策向市场大量注入流动性,主要股票市场普遍上涨。以道琼斯工业平均指数为例,2009年3月上涨7.73%,创2002年10月以来的最大单月涨幅,4月累计上涨7.35%,是2002年10月以来的第二大月度涨幅;同时,纳斯达克综合指数4月份涨幅达12.35%,创2002年10月以来的最大单月涨幅。中国股票市场在经历了2008年的持续下跌后,在政策刺激下也是一路上扬,上证综合指数由2008年10月28日本轮调整低点1664.93升至2009年5月13日的2670.21,创出近期反弹新高。

在此背景下,中国A股市场近期有望延续震荡上行一定空间,特别是未来政策值得市场期待,如新能源发展规划调整、国民收入分配意见、区域振兴规划、促进消费等,近期投资者的策略基调可定位为由投资到消费、由进攻到整固。同时,央行近期发布的一季度货币政策执行报告也表示,将坚定不移地落实适度宽松货币政策,保持银行体系流动性充裕,这对资本市场继续保持活跃将起到巨大的支撑作用。然而,由于经济复苏之路是曲折的,这也将反映到股市走势上,中国股票市场将进入震荡整固期。

(作者系宏源证券(000562)研究所所长)

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