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资金成本居高不下的魔咒

发布时间:2019-09-29 07:16:33 阅读: 来源:水环式真空泵厂家
资金成本居高不下的魔咒 金银岛首页 大宗财经 大宗期货 正文 资金成本居高不下的魔咒 2014-11-14 14:30:33 来源:期货日报

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扶持小微企业,发展推动大众创业万众创新,降低企业融资成本至关重要,该问题或将取代房地产下滑成为未来关注的焦点。三季度央行[微博]两次下调正回购利率,就是想通过正回购利率引导短期资金下行,进而达到降低企业融资成本的目的。但是资金成本就像魔咒一样,无论怎样努力就是居高不下,进而引发市场对全面降准、降息的各种猜测。

第三季度货币政策报告指出,“9月非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.96%,比上月下降0.12个百分点”,回顾历次报告,贷款加权平均利率的比较对象都是前一季度,而本次却与上一个月对比实属首次,看下面数据便略知一二,如果按季度对比,9月非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.97%,略高于二季度的6.96%,一般贷款加权平均利率为7.33%,也略高于二季度7.26%。在三季度通过MLF投放7695亿元,两次下调正回购利率的背景下,融资成本不降反升。

资金成本居高不下有其深层次原因。利率市场化“开弓没有回头箭”,如果利率没有市场化,那很简单,一道行政命令就可以解决,如果完全市场化也好办,金融机构和企业均按实力和市场原则取得和分配资源。但是在向市场化转变的过程中,原有的资源分配体系逐渐被瓦解,新的分配体系尚未建立,由于机制没有理顺,价格传导机制无法传导至实体端。利率市场化一旦开启,就没有回头路,市场这只看不见的手以负债市场化的形式不断推进,存款搬家造成银行等金融机构成本上升,自然推高企业融资成本。所以加快推进利率市场化进程,缩短阵痛期是一个明智选择。三季度两次下调正回购利率,从总量控制到价格调节进行转变,某种程度上是对市场化进程的试水和检验。

多层次金融体系不健全是更深层次原因。长久以来,我们金融体系过分单一,银行承担了太多职能。不管多大规模的企业,什么类型的企业,需要资金时首先想到的是银行,而银行操作手法传统,可承担风险有限,创新型公司面临风险和收益不匹配问题,建立多层次风险与收益匹配的金融体系,为各类企业提供金融支持才是解决问题的根本途径。近期有传闻,金融企业贷款减免办法正在起草,这项政策的重点是加强金融企业尤其是银行的坏账减免核销力度,支持中小企业发展,打消银行给中小企业贷款的顾虑,这或许是短期内非常有效的办法,但是如果从盈利主体的角度考量银行,效果如何尚需检验。

资金成本居高不下是国内改革发展带来的阵痛,是一个系统问题,不是全面放水就能解决的问题。在国企改革尚未完成、去产能尚在进行的背景下,全面降息或降准面临资金无效配置的风险。央行创新各种调节工具,实行微调微控保持经济平稳运行,从某种层面上看,是为改革赢得时间,是为解决这些深层次问题创造空间,是一个以时间换空间的策略。

(责任编辑:JD843)

标签:期货 商品

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